比特币的价格，攀升至九万七千美元的高位，然而，链上的交易，却呈现出异常冷清的状况，这样的背离现象，引发了市场对于牛市可持续性的普遍担忧。

外部资本主导价格

比特币价格飙升至97,000美元，但网络活动低迷：投资者应警惕什么？

近期比特币价格的攀升，仰赖的主要是外部资金的推动，美国现货ETF持续吸引着大量机构资金的流入，这些资本所看重的，是比特币的金融资产属性，而非其网络使用价值，这种呈现着的资金结构最终致使市场价格同实际链上需求相脱节的状态，进而生成了价格虚高这般一种局面。

机构投资者进行操作时，一般是借助托管服务或者通过链下结算来达成的，并非依靠区块链主网。这样一来，巨额资金的流动情况，并没有在链上数据当中得以体现。所以，即便市场情绪处于高涨状态，然而能够反映真实用户活动的链上指标，依旧表现得很疲软。

市场波动性偏低

价格于高位区间持续进行盘整，呈现出缺乏剧烈波动的态势，进而削弱了交易意愿。当币价处于九万二千至九万五千美元这个狭窄范围震荡的时候，多数持有者选择按兵不动，等待更为明确的市场信号。而这种观望情绪直接致使主动转账以及交易行为减少。

在低波动的环境状况下，导致短线套利机会呈现匮乏态势，致使投机者参与的程度有所下降。从历史数据方面来看，高波动的时期常常会伴随着链上活动激剧增长这样的情况，然而当下呈现的平稳走势却难以激发出用户的交易热情。所以链上交易量维持在了较低的水平情况当中，这是一种结果状态 。 如此一来形成了这样的局面情况，就是链上交易量处于较低水平 。

虚假交易量干扰判断

存在部分交易所，有可能呈现刷量行为，进而制造出了虚假样态的市场繁荣的景象，这些并非真实的交易数据，误导了投资者针对实际网络活跃度的判断，比特币网络动用的真正强度，远比表面交易数据所展示的那般要来得不乐观。

近年来，监管机构多次就虚假交易报告发出警告，这些存在水分的数据，让链上活跃地址数等真实指标的重要性愈发凸显，投资者需穿透表层数据，关注链上原生指标的变化。

用户流向竞争网络

众多用户活动被以太坊、Solana等智能合约平台分流出去了，在这些生态里，DeFi应用、质押服务以及meme币交易蓬勃发展起来，吸引了那些原本有可能停留在比特币链上的投机性需求，用户因为追求更高收益以及应用体验从而发生了迁移。

尤其是 Solana 网络，仗着低手续费以及高吞吐量，于 2023 年到 2025 年期间吸引了众多零售用户。这些公链在应用生态方面的创新，和比特币作为仅有单一价值存储功能的网络形成了直面对抗。

支付功能吸引力减弱

比特币作为支付媒介时，其使用场景正处于收缩状态，价格快速上涨致使用户更倾向于囤积而非消费，高额手续费以及较慢的确认速度还降低了它的支付实用性，日常小额支付需求更多转向了稳定币或者法币通道。

过去两年里头的商家比特币支付接受比例增长得慢悠悠的，闪电网络虽说给出了个解决方案，可整体的采用率还是没办法去支撑广泛的支付用例，网络活动所以就缺少来自真实商业应用的支撑了。

二层方案分流主网活动

闪电网络等二层扩展方案走向成熟，致使大量小额交易被转移到链下，这一情况虽使网络整体效率得以提升，然而却造成主链结算交易数量的增长陷入停滞状态，链上数据没办法完整呈现这些于链下发生的真实活动 。

闪电网络通道容量在2025年创下了历史新高，这表明扩容技术正被更多用户所接受，这种技术的演进是积极的，不过在客观上形成了主网处于“冷清”的那种表象，衡量比特币网络活力需要对主链与二层的数据进行综合评估。

你觉得，比特币在未来究竟是会返回到它那“点对点电子现金”的最初本心，还是会完全转变成为纯粹由机构持有的那种金融资产？快来在评论区把你的看法分享出来，如果感觉分析能带来启发，那就请点赞给予支持。