比特币价格突破了10万美元，此后便震荡不止，它这样的表现与它新晋避险资产的身份相互矛盾，同时还显示出与其他资产定价逻辑存在不同，那么其背后究竟藏着什么秘密？让我们去探寻一番。

价格震荡现疲态

比特币突破了10万美元的高点，此后持续在9至11万美元的区间震荡，它在年内呈现出疲态，这与它新晋避险资产的身份不相符，这一波动，不仅体现了和其他资产定价逻辑的差异，还反映出全球资本在“特朗普2.0时代”对风险尺度的重新考量，大家对比特币的价值判断似乎出现了分歧。

与黄金相关性不定

从长期数据方面来看，比特币和黄金的相关性不稳定，它会在正负区间频繁波动。在早期，二者的相关系数大多呈负相关状态，那时比特币被视作黄金的“数字替代品”。黄金能实现避险，靠的是其物理属性，以及历史共识。比特币的数字黄金叙事，更多依赖于市场情绪和技术预期。正是这种属性上的差异，导致了它们之间这种矛盾的关联。

与美股正相关显著

比特币常被归为“风险资产”，它的价格走势与以科技股为主的美股呈显著正相关关系。2021年时，二者同步创下历史高点后回调。到2022年底，它们又同步触底反弹。2024年后期，因美联储转向鸽派的预期不断升温，风险资产获提振，所以二者关联更明显。

协同性超传统关系

比特币和标普500指数呈现出温和的正相关关系，多数情况下，相关系数处于0到0.5之间。在2024年后期，比特币和美股价格的协同性在高点区域表现得很清晰，其关联强度超过了传统科技股组团效应，这暗示着加密货币已经嵌入了成长股估值体系。不过在下行周期中，二者跌幅的相关系数并不高，这种情况体现出它存在超额风险溢价，而且是在高波动的情况下 。

受市场心理影响

市场心理会影响二者的关系，流动性同样会影响二者的关系。当全球经济预期朝着好的方向发展时，投资者的风险偏好会提高，资金会流入美股，资金也会流入比特币。QUICK数据显示，从2023年末直至如今，全球以美元计价的股票总市值增长了13.6万亿美元，比特币在同一阶段的涨幅超过了150%，这表明流动性与风险偏好推动二者价格上升。

多重因素引震荡

比特币突破10万美元新高后，处于高位震荡状态，这是由多重市场力量交互作用导致的。美国SEC对比特币现货ETF进行审批准入，各国监管政策有差异，这些影响了比特币的资产属性定位。同时，期货、永续合约等高杠杆工具活跃，放大了价格波动幅度，强制平仓情况加剧了市场动荡。

比特币与美股、黄金的联动性变化极为复杂，你觉得未来比特币的资产属性会更倾向于哪一类，欢迎在评论区留言，分享你的看法，别忘了点赞并分享这篇文章！